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上市一周股价翻倍三只松鼠的未来会是康庄大道
时间: 2019-07-22

  69177创富心水论坛,2019年7月12日,三只松鼠正式登陆A股市场,在深交所创业板挂牌上市,股票代码300783,发行价14.68元。一周过后,截至7月19日收盘,三只松鼠股价已达34.05元,总市值136.54亿元。

  三只松鼠上市本身并不是一个令人惊讶的新闻,毕竟这已经是它自2017年3月以来第三次发起IPO冲击了。一周内有这样的涨幅也在许多分析师意料之中,毕竟这是一家年营业收入超的70亿公司,如果单看这一项数据,三只松鼠已经碾压了目前A股60%的上市公司。

  曾有人戏称,三只松鼠为“吃货的搬运工”,可以说这是“吃货们又吃出的一家上市公司”,而上一家获此殊荣的休闲食品公司是“绝味食品”。

  2017年3月17日,绝味食品在上交所上市,首日市值95亿,上市一年半后,绝味食品总市值已达206.12亿元。而绝味的“老对手”,2016年11月10日在港交所上市的周黑鸭,市值已从首日的154.71亿港元跌至103.43亿港元。这背后固然有做空机构的身影,但也离不开周黑鸭自身业绩下滑的事实。

  无论如何,不可否认的是,上市在带来资金的同时会无形中将企业的所有问题放大。自上市后,与品牌相关的任何新闻都会在24小时内反应在股价上。哪怕是再微小的负面消息,都不能寄希望于“民众的遗忘”或通过简单的营销活动去掩饰。上市前,“销售额再破记录”、“推出XX新品”、“年末利润比去年上涨XXX”这样的消息足以令股东满意,忘记某款产品曾曝出的质量问题;上市后,情况则复杂的多,毕竟没人能够一直赢。或许三只松鼠也一样。

  2016年,在淘宝双十一当天,三只松鼠销售额达到5.08亿元,在天猫全品类商品中排名前七位。也是这一年,三只松鼠从营收和净利上,全面超越了成立10年之久的行业大佬良品铺子,实现了2.3亿的净利。

  然而,就在一切顺利之时,三只松鼠进入了“平稳期”。2017年三只松鼠在阿里平台上的增长幅度一路缩小,年末、春节前夕甚至出现了幅度近15%的“倒车”。2018年,仅春节期间通过年货的销售带来了八成左右增长率,进入三四月后,增长率再次下降。

  国泰君安研报指出,2018年三只松鼠上新数量达到了958款,居于休闲零食“BAT”中最高。尽管新增SKU可以在一定程度上拉动销量,但最终却导致库存积压。

  与此同时,整个移动互联网进入流量存量时代。据相关机构分析,2018年休闲零食阿里全网销售额已经进入了增速为20%左右的中速增长阶段,未来增速还将不断下降。而对三只松鼠来说,属于它们的“红利”期也已经结束。它不再是电商平台流量倾斜的“宠儿”,可以增长的用户量和访问量都在逐渐放缓,电商平台需要的是能够带来更多流量也更容易“掌控”的“新品牌”。

  三只松鼠一度寄希望于能够拉动品牌价值的自营连锁店,2016年9月,其首家实体店“三家松鼠投食店”开业,并计划2年内使用募投资金完成100家门店的布局。然而,至今仅开设了65家。三只松鼠创始人章燎原曾说:“为了发展投食店,我们还开发了很多周边。这些产品质量不好,但采购价格很高,在仓库里堆积。之后,我查了库存,花一两个月做出来的产品库存,按照当时的销售速度,我们要卖几十年。我意识到,这个公司出问题了。”

  2018年,三只松鼠为自己的线下实体店策略打了一个“补丁”,用加盟、分销的形式开设“松鼠小店”,单店收取4万元品牌使用费和技术服务费。然而,从去年9月至今,也仅开出了36家店。相对于良品铺子的2100多家门店来说,三只松鼠的线下之路走得着实艰难。

  当然,三只松鼠的对手不止良品铺子一家,同样虎视眈眈的还有百草味。2010年,百草味砍掉线家店铺,转型为一家互联网企业。转换赛道后第一年,百草味的销售额突破2000万。百草味一度成为了三只松鼠营销上的一大对手,然而从2016年年底后,百草味的营销广告开始逐渐减少。

  2016年8月,百草味被深圳上市公司好想你枣业以9.6亿元价格全资收购。收购时,双方签订了“对赌协议”,百草味的母公司承诺并购完成后,2016年至2018年的销售额分别达到19.16亿元、25.18亿元、30.41亿元,对应的净利润分别为5500万元、8500万元、1.1亿元。

  目前,百草味已完成全部对赌协议,抛开“净利润”包袱的百草味或将加大营销投入,抢夺更多的市场份额。

  上市之后迎来的不是一条康庄大道,而是另一场“厮杀”的开始,三只松鼠将如何应对呢?



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